央行公开市场实现零投放零回笼 资金面扰动较少延续平稳宽松局面

　　人民银行11日早间发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展100亿元7天期逆回购操作；鉴于当日有100亿元逆回购到期，公开市场实现零投放零回笼。至此，央行已连续六个交易日将逆回购操作维持在100亿元。

　　业内人士表示，月初公开市场回笼压力释放过后，因元旦假期顺延的月度缴税也暂时未至，当前资金面暂无更多扰动，依旧延续平稳宽松局面。不过进入下旬后，受MLF到期、缴税以及财政节奏前置带来政府债券供给压力等因素影响，仍需警惕跨节资金面波动加大的风险。

　　如华创证券周冠南表示，今年春节在1月底，节前取现规模或超1.5万亿元，缴税等带来的政府存款增加约6000亿元，加之1月存款增长或带来超2000亿元缴准，以及地方债集中发行等因素扰动，跨节时点流动性缺口仍然偏大；此外，2021年12月降准落地也意味着2022年1月再次落地的概率偏低，降准落地偏早不利于“跨节”，节前流动性安排存在压力。

　　不过也有偏乐观的声音表示，考虑到央行货币政策工具的多样性以及保持流动行合理充裕的意图，预计月内资金面将继续保持平稳态势。如中银证券提及，每逢春节临近，央行往往会加大对银行体系流动性维护，其主要原因是红包行为导致的取现需求上升，再叠加奖金集中发放，银行体系压力较大。不过这种压力往往是暂时性的，M0往往会在节后就回流至银行体系。

　　展望后续，中金公司陈健恒认为，货币政策在价和量两方面仍有一定放松空间，且宜早不宜迟。具体来看，一是“房住不炒”政策持续以及经济下行压力仍存背景下，为刺激金融机构配合实体经济宽信用，政策利率仍有下调空间。二是节前银行间市场流动性仍面临较大缺口，在量的层面也有放松必要。“而且相比于公开市场大额净投放，再次降准可能更为合适，可同时起到流动性的对冲以及政策托底的效果。”

　　受资金面变化影响，11日上海银行间同业拆放利率(Shibor)整体小幅上行，其中隔夜品种涨逾10BP。具体来看，隔夜Shibor涨10.60BP，报1.9840%；7天Shibor涨3.80BP，报2.1310%；14天Shibor涨5.00BP，报2.0270%。有交易员称，早盘资金偏宽松，流动性供大于求，不过机构成交基本按照加权价，暂时没有减点现象。

　　消息面上，银保监会副主席肖远企10日在第十五届亚洲金融论坛上谈及了宽松财政货币政策的退出问题。肖远企表示，疫情期间，全球特别是主要经济体都推出极为刺激的财政支出和超级宽松的货币供应，这对对冲疫情冲击风险发挥了积极作用。后疫情时代，这些政策如何退出将是一个很大的问题。退出时机、顺序、方式和步骤的把握至关重要。

（文章来源：新华财经）