有色金属行业周报：东亚前海有色周报：稀土价格创历史新高

　　核心观点

　　1.下游行业景气，稀土价格指数创历史新高。2022 年2 月18 日，稀土价格指数达427.00，创历史新高。2020 年4 月以来，稀土价格持续上涨，稀土价格指数从129.30 上涨至427.00，涨幅达230.2%。镨钕方面，截至2022 年2 月18 日，氧化镨报109 万元/吨，同比增长165.9%，氧化钕报121 万元/吨，同比增长111.2%。国内外供给受限是稀土价格持续上行的原因之一。国外方面，海外稀土大国缅甸受疫情影响，导致全球稀土供应下滑。国内方面，稀土存在开采冶炼指标的限制，目前新批稀土开采、冶炼分离总量控制指标仅为100800 吨、97200 吨。此外，库存方面，根据百川盈孚数据，截至2022 年2 月18 日，氧化镨钕库存约为3351 吨，同比下降19.21%。从近三年的情况来看，当前氧化镨钕的库存仅处于近三年的9.9%的分位水平。供需平衡偏紧下，预期未来稀土价格将持续上涨。短期来看，2022 年稀土开采冶炼指标虽有所增加，但产量难以短时间大量扩张，供给端偏紧的情况难以有效缓解。长期来看，双碳政策下，风电、新能源汽车等新兴领域的快速发展，使得未来稀土需求旺盛。在供需平衡偏紧下，稀土价格仍存上涨动力。

　　2.过去一周，主要有色金属品种价格多数上行，其中金属锂涨12.8%，SHFE 锌跌2.1%。金属锂方面，截至2022 年02 月18 日，金属锂价报229 万元/吨，周涨12.8%。金属锂价格快速上行的主要原因是新能源汽车产销持续增长下，锂作为新能源电池的核心材料需求持续增长；SHFE 锌方面，截至2022 年02 月18 日，国内市场SHFE 锌期货结算价报2.5 万元/吨，周跌2.1%。国内锌价下跌的主要原因是受冬奥影响，下游镀锌企业预计2 月下旬开工，对锌需求减少。上周锌大量累库，库存达10.5 万吨，周涨40.7%。

　　3.美俄爆发外交冲突，黄金价格上行。2 月17 日，俄罗斯将美国驻俄副大使巴特·戈尔曼驱逐出境，据美国国务院发言人所言，美国方面认为此举是促进当前局势升级的一步。地缘冲突加剧下，黄金避险需求将快速增加，有望支撑黄金价格上涨。2 月17 日，COMEX 黄金报收1899.50美元/盎司，达到自2021 年6 月11 日以来最高价。全周来看，截至2022年02 月18 日，COMEX 黄金期货收盘价报1896.8 美元/盎司，周涨2.0%。

　　4.行情回顾。过去一周9 个中信有色金属各子板块全部上涨。其中，涨幅前三的板块分别为：锂板块、稀土及磁性材料板块以及镍钴锡锑板块，涨幅分别为12.4%、9.4%和7.9%。个股方面，周涨幅排名前3 的依次为中矿资源、融捷股份、立中集团，周涨幅分别为25.6%、20%、18%；周跌幅排名前3 的依次为华峰铝业、株冶集团、章源钨业，周跌幅分别为6.9%、4.3%、4.2%。

　　投资建议

　　稀土、黄金等金属品种价格持续上行，相关生产企业或将受益，如：

　　北方稀土、紫金矿业、赤峰黄金等。

　　风险提示

　　新能源汽车销量增长不及预期、国际疫情反复、安全环保政策变化等。

（文章来源：东亚前海证券）