宏观周报：新布局续撑消费外贸 海外紧缩步伐进阶

　　国内：去年经济商务平稳运行，今年多方保障续撑消费外贸。2月28 日，工信部提出下一步将着力于基础和关键领域创新突破、增强产业链和供应链韧性、加大对中小企业的纾困帮扶、加强新型信息基础设施建设、继续推动制造业数字化和绿色化转型等方面，并进一步强化要素保障，实施一批产业基础再造工程项，通过减税、补贴、下乡等措施扩大消费需求等措施将继续强化对工业经济的支撑；同日，因近期全国平均猪粮食价比已跌入一级预警区间，国家发改委启动中央冻猪肉储备收储工作，短期看生猪供需失衡格局或将延续，中长期看收储工作开启后，猪肉价格有望温和回升至合理区间；3月1 日，商务部介绍坚持稳字当头、推动商务高质量发展有关情况，去年我国商务运行稳中向好，好于预期，今年各方面保障措施有力支撑我国消费和外贸稳定，建议持续关注智能消费，以新能源汽车为代表的绿色消费，以及乡村消费等领域的增量机会；3 月2 日，中国银行保险监督管理委员会主席郭树清在国新办新闻发布会上介绍了金融领域风险化解等方面情况，重点领域金融风险得到控制，建议关注城投行业融资、房地产监管环境的边际变化；3 月3日，央行金融稳定局发文对目前我国金融风险总体可控现状再次确认，在稳增长背景下，为持续推进实体经济宽信用及地产等领域信贷政策边际放松创造了有利的条件。

　　海外：俄乌紧张局势未改善，欧美需求强劲助推经济恢复。当地时间2 月28日，日本公布季调后工业产出数据显示工业产出连续两个月下降，零售销售降幅也超过市场预期，日本央行或将采取刺激措施，但随着全球其他央行开启紧缩浪潮，日本央行可能会考虑调整政策，但需要密切关注能源成本变动和俄乌局势；当地时间3 月1 日，欧美公布制造业PMI 数据，近期疫情对消费、供应链影响有所缓解，市场需求增加，制造业经济活动逐步恢复，后续需警惕俄乌危机可能带来的通胀上行风险进而引起的经济衰退；当地时间3月2日，美联储发布经济褐皮书，12 个辖区经济平稳扩张，行业、地区间存在差异，但仍受通胀高企、供应链问题以及劳动力短缺影响，预计3 月议息会议将加息25 个基点；当地时间3 月3 日，俄乌第二轮会谈结束，依旧未取得较多实质性进展，但双方就临时停火建立人道主义通道达成一致，并将尽快召开第三轮谈判，受俄乌冲突影响，能源价格持续攀升，西方对俄罗斯的制裁加码引起全球供应链紧张，后续需持续跟踪双方谈判进展。

　　高频数据：上游：原油、铁矿石、阴极铜价格周环比回升；中游：生产资料价格指数、螺纹钢价格周环比下降；下游：房房地产销售周环比回升，汽车零售持续回暖；物价：蔬菜价格周环比回升，猪价周环比下降。

　　下周重点关注：中国2月贸易帐(周一)；中国2月社会融资规模、M1、M2(周二)；中国2 月通胀数据，日本四季度GDP(周三)；欧央行利率决议(周四)；英国1 月GDP，美国3月密歇根大学消费者信心指数(周五)。

　　风险提示：海外通胀高企，国内散点疫情影响超预期，需求复苏不及预期。

（文章来源：西南证券）