中金证券：什么企业业绩有希望超预期 关心三条主线任务

　　A股将进到三季报的集中公布期，大家综合性已公布的业绩预告片信息内容和金投领域数据分析员由上而下的预测分析，整理三季报很有可能有下列特点：1)三季度A股盈利增速很有可能较二季度有一定的下降，增速逐渐向常态重归三季度上市企业非银行业绩同期相比增速很有可能在0%-10%，前三季度业绩同期相比增速很有可能在50%上下。2)构造看来，上下游周期时间领域对中上游的盈利压挤很有可能更显著，一部分高景气加工制造业盈利很有可能保持高提高。3)融合销售市场预期，盈利小于预期的领域很有可能对比超预期的领域大量，上游周期时间领域和中上游生产制造的发展跑道很有可能预期相对性充足，消費有较多行业很有可能业绩小于预期，将来需大量关心迈入景气改进转折点的分类行业。与此同时，大家也综合性金投数据分析员见解整理出三季报盈利有希望超预期的企业和分类行业，供股民参照，实际个股详细全文。

　　三季报将要进到业绩公布高峰时段，什么企业业绩有希望超预期？

　　从三季报观察本期提高环境下的业绩发展趋势。8月至今，销售市场受经济发展下行风险增加、大宗商品现货产生滞涨忧虑、信贷风险事情难以释怀、中国宏观经济政策受多种总体目标管束及其国外现行政策撤出预期等要素危害，销售市场呈现相对性担心，早期涨幅榜的发展版块显著调节。因为三季报公布完将进到长时间的业绩真空期，且早期预期较高的发展版块遭遇景气认证，受上下游成本费价格上涨压挤盈利的区域也遭遇业绩兑付的工作压力，大家觉得三季报很有可能对有关领域的全年度业绩发展趋势有一定引导。截至10月17日已经有64家企业公布三季报，下星期将进到业绩聚集公布期，大家融合已公布预告片信息内容、工业生产企业资料、金投数据分析员见解剖析各领域提高状况，并整理业绩很有可能超预期的企业供股民参照，实际有关A股三季报特点的浏览如下所示：

　　1)三季度A股盈利增速很有可能较二季度有一定的下降，增速逐渐向常态重归。根据由上而下的实体模型，大家计算三季度上市企业非银行业绩同期相比增速很有可能在0%-10%，前三季度业绩同期相比增速很有可能在50%上下，对比一季度167%和二季度43%的单一季度增速，三季度业绩A股非银行一部分的盈利很有可能再次下降。增速下降一方面与三季度至今中国经济发展下行风险增加，消費、房地产业和工业化生产走低有关，另一方面也得到了上年数量回暖及一部分公司的非经常损益表危害。輔助大家辨别的技术指标包含：1)截止到10月16日已公布业绩预告片的1000好几家非银行上市企业前三季度盈利增速区段平均值为83%，大家预期中后期或逐渐下修；2)现阶段已公布半年报业绩预告片的A股企业中业绩预告片种类中“稳步发展”的比例为62%。对比二季度的69%和一季度的78%逐季下降；3)上半年度的制造业企业盈利增速为67%，但截止到8月早已降到49%上下，在其中7月和8月的每月同期相比各自为16%和10%，9月的PMI已跌穿荣枯线，从历史时间经历看来，制造业企业与A股非银行的业绩增速具备较高关联性，随着数量回暖，中国公司盈利增速很有可能将修复常态水准。

　　2)构造看来，上下游周期时间领域对中上游的盈利压挤很有可能更显著，一部分高景气加工制造业盈利很有可能保持高提高。实际特点包含：1)周期时间版块业绩醒目，三季度一部分大宗商品现货价钱再次上涨、PPI同期相比不断超预期上涨，三季度上下游周期时间版块纯利润占A股比例很有可能进一步提高至近十年至今的上位。融合已公布业绩预告片的企业及其中金研究部各领域组由上而下对遮盖企业的盈利预测分析看来，前三季度业绩增速较高的领域为道路运输(381%)、基本化工厂(234%)、稀有金属(224%)和煤碳(162%)，而且以上领域均有较高比率的企业完成业绩翻番，周期时间领域提高相对性醒目。并且从三季度同比二季度改进的视角，已公布业绩预告片的企业中、煤碳、原油石油化工有超出60%的企业前三季度盈利平均值增速对比上半年度再次提高；2)一部分高景气加工制造业总体盈利持续高提高，从以上增速看，机械设备(136%)、电子器件(97%)、国防军工(63%)和电气设备及新能源技术(52%)也提高相对性较快，在其中国防军工的盈利对比二季度改进力度很大，有60%之上的企业盈利预告片平均值增速上升。融合产业链观行数据信息，上半年度成本费价格上涨环境下半导体材料、国防军工和新能源车链上游完成利润率趁势提高，资本开支对比A股总体趁势高提高，大家预期该类高景气跑道的业绩提高很有可能相对性有延续性；3)中下游消费行业受上年数量和股票基本面遭遇工作压力危害，总体盈利增速相对性较差，前述方式 统计分析的前三季度食品工业、家用电器和纺织品贸易的样版企业盈利预估增速仅各自为15%、16%和-3%，很有可能与宏观经济方面体现的消費较弱和成本费价格上涨压挤盈利等特点比较类似，较多中下游消費企业将会遭遇业绩方面的工作压力；4)一部分领域盈利很有可能发生持续下滑，受产业链本身周期时间要素干扰很大的农林牧渔业样版企业前三季度总体亏本，受成本费价格上涨、商业运营模式转变等要素干扰的电能及公共事业、经贸零售的盈利负增长率也相应比较大。

　　3)盈利小于预期的领域很有可能对比超预期的领域大量。融合中金研究部市场分析师的见解，大家整理各方面的业绩未来展望有以下特点：1)上游周期时间领域高盈利预期已相对充足，钢材、煤碳等领域在当下及四季度盈利很有可能仍然相对性不错，混凝土有希望迈入盈利转折点，但必须关心一部分行业逐渐对于价格上涨颁布的受限现行政策；2)中上游的新能源车全产业链业绩有希望保持景气，而且将来与国外市场有关的分类行业有希望保持稳定增速；航运业邻近景气高些；火力发电厂、货运物流和航空公司则很有可能慢慢迈入业绩改进转折点；3)消費有较多行业很有可能业绩小于预期，如休闲鞋服等产品零售及其旅游餐饮等服务项目类消費，关心调味料和农牧业将来有可能的业绩改进转折点；4)TMT各行业提高很有可能逐渐分裂，与消費端更有关的分类行业很有可能主要表现不佳，但新运用、国内生产制造的有关的行业很有可能保持景气，比如工业软件、信创、AI、半导体行业和新型材料等。

　　三季报期内提议关心三条主线任务。融合目前的提高环境、公司估值及销售市场预期，大家提议在三季报将要聚集公布期，关键从三条主线任务掌握投资机会：1)三季报业绩很有可能好于销售市场预期的有关股票；2)总体增速下降，但三季度业绩对比二季度同比趁势改进的企业；3)将要迈入景气改进转折点的分类行业和企业。

（文章内容来源于：金投点金）