海外电子跟踪报告：ASML 2022Q1季报总结及法说会纪要

　　事件：

　　阿斯麦尔(ASML.O)于04 月20 日发布2022 年第一季度财报，一季度营收35 亿欧元，同比-20%/环比-30%，净利润7 亿欧元，同比-38%/环比-61%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：

　　评论：

　　1、22Q1 营收49.86 亿欧元，符合预期，快速出货模式下订单确认延期。

　　公司2021Q4 实现营收35 亿欧元，符合此前指引，同比-20%/环比-30%，主要系快速出货模式下部分订单推迟至22Q2 验收；毛利率49%，同比-4.9ppts/环比+-5.2ppts，符合预期，毛利率降低主要系研发及营运费用上升；实现净利润7 亿欧元，同比-38%/环比-61%。公司2022Q1 共确认62 台光刻机收入，其中包括3 台EUV 设备。

　　2、22Q1 收入中逻辑和存储持平，收到多台0.55 NA EUV 订单。

　　1)业务构成：公司设备业务营收23 欧元，其中逻辑和存储占比各一半，实现9 套EUV 出货并确认其中3 台的5.91 亿欧元收入。安装基础业务营收为12 亿欧元。按技术平台划分，EUV 占比达26%，ArFi 设备营收占比达47%；2)产品迭代：22Q1 收到多台High-NA EXE:5200 EUV 系统订单(0.55 NA)，同时交付了第一套eScan460 系统，为下一代电子束检测设备，与上一代eScan430相比，检测效率提升50%。

　　3、22Q1 在手订单70 亿欧元，大幅提高DUV/EUV 产能目标。

　　1)在手订单：包括5 个High NA 5000 和多台EXE:5200 订单；22Q1 单季订单金额为70 亿欧元，其中25 亿欧元来自0.33 NA 和0.55NA EXE:5200 EUV，45 亿欧元来自DUV，22Q1 订单中逻辑和存储分别占比66%和34%。2)产能：

　　公司于22Q1 提高了产能扩张计划，预计到2024 年产能扩张25%左右，预计到2025 年形成90 台0.33 NA EUV 和约600 台DUV 产能。公司计划增加干法和浸没式DUV 产能并以干法为重，同时确保在2025 年之前拥有大约20 台0.55High-NA EUV；3)需求：当前需求远超公司产能，2022 年公司DUV 需求有600 台，但预计只能满足不到60%。公司预计强劲订单需求至少持续到2023年。

　　4、22Q2 预计EUV/DUV 持续放量，2022 全年营收增长20%目标不变。

　　1)营收：预计22Q2 收入51-53 亿欧元，其中不包括约8 亿欧元递延收入。基础安装业务预计营收12 亿欧元环比持平。2022 全年保持营收同比20%增长目标不变；2)毛利率：预计22Q2 毛利率为49-50%，预计EUV 和DUV 放量拉升毛利率，但EUV 单价预计降低以及成本压力会部分抵消毛利率上升，总体环比基本持平。公司预计22H2 毛利率大幅提升至54%，全年毛利率预计52%左右，主要系EUV/DUV 销量上升和基础安装业务利润率上升。

　　风险提示：客户扩产计划波动风险；宏观经济风险；地缘政治风险；原材料供应不足风险。

（文章来源：招商证券）