新股专题覆盖：翔楼新材(2022年第46期)

　　投资要点

　　下周三(5 月18 日)有一家创业板上市公司翔楼新材询价。

　　翔楼新材(301160)：公司主要从事定制化精密冲压特殊钢材料的研发、生产和销售，产品包括碳素结构钢、合金结构钢等特种结构钢及弹簧钢、轴承钢、工具钢等特种用途钢。目前，公司已与慕贝尔、麦格纳、佛吉亚、法雷奥、普思信、法因图尔、新坐标等多家国内外知名汽车零部件供应商建立了长期稳定合作关系。公司2019-2021 年分别实现营业收入5.72 亿元/7.12 亿元/10.63 亿元，YOY 依次为3.47%/24.53%/49.34%，三年营业收入的年复合增速24.38%；实现归母净利润0.62亿元/0.68 亿元/1.21 亿元，YOY 依次为10.65%/10.43%/76.81%，三年归母净利润的年复合增速29.28%。最新报告期，2022Q1 公司实现营业收入2.97 亿元，同比增长26.31%；实现归母净利润0.33 亿元，同比增长5.37%。根据公司初步预测，预计2022H1 公司净利润同比变动 3.34%至8.18%。

　　投资亮点：1、公司已进入下游知名汽车零部件厂商供应链，同时报告期内推进产品结构优化，经营业绩有望向好。公司精冲特种钢材主要应用于汽车行业，目前已与慕贝尔、麦格纳、佛吉亚等多家国内外知名汽车零部件供应商建立了长期稳定合作关系。同时，公司为迎合汽车零部件行业小批量、定制化的开发需求，围绕产品强度、纯净度、均匀性、使用寿命等核心指标进行技术和产品升级； 报告期内公司合金结构钢等中高端产品销量及占比持续提升，产品结构得到优化，有望推动业绩向好。2、宝钢股份作为公司的主要供应商，与公司建立了联合研究工作室，双重身份将有助于深化双方的合作。

　　报告期各期公司向宝钢股份直接采购及向其钢材贸易商间接采购的宝钢特钢坯料金额占各期特钢坯料采购总额的比例分别为87.74%、92.71%和91.22%，宝钢股份是公司的主要供应商。同时，公司联动上游产业链，与宝钢股份建立了联合工作室，共同开展汽车零部件精冲材料应用技术研究。

　　同行业上市公司对比：公司虽从事精密冲压特殊钢业务，但与国内特钢行业上市公司存在本质差异，因此可比公司选取同为金属表面处理及热处理加工行业中的甬金股份等。从可比公司情况来看，公司同行业的平均市值为118.10亿元，PE-TTM(剔除负值/算数平均)为19.34X；相较而言，翔楼新材的收入规模虽不及可比公司，但利润增速和毛利率高于可比公司。

　　风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。

（文章来源：华金证券）