锌周报：宏观情绪宣泄 锌价企稳震荡

　　锌

　　上周沪锌主力Zn2208 合约期价补跌，大幅回落。宏观面看，美国6月CPI、PPI 均超预期，通胀压力较大，激进加息预期增强，有色承压。周五美联储官员对激进加息降温，担忧情绪缓解。国内经济修复中，房地产表现仍偏弱。近期多地疫情反复及房贷断供事件增多，影响市场信心。基本面变化相对有限，欧洲地区天然气供应扰动因素较多，北溪1 号进入年度检修，欧洲担忧延长检修周期，将进一步加剧天然气补库，目前欧洲天然气及电价均回升至3 月高位，检修炼厂复产概率走低，短期供需缺口仍难缓解。国内炼厂因利润下滑、天气因素导致的意外减产较多，月度产量不及预期，供应仍呈现趋紧态势。下游消费看仍偏弱，因终端消费低迷，镀锌企业开工率延续回落；压铸锌合金企业成品库存高企，倒逼部门企业停产；锌价下跌，导致此前高价购买原料的氧化锌企业亏损，开工率下调，此外，近期高温下多省限电，对企业生产也构成一定干扰。整体来看，美联储大幅加息的担忧有所降温，商品上方压力减弱，而国内疫情反复及房贷断供仍影响市场信心。就锌市看，维持供需双弱的基本面格局。短期宏观悲观情绪宣泄后，锌价有望企稳震荡，但当前下游消费恢复低于预期，难以支撑锌价大幅反弹，预计锌价震荡运行。

　　锌矿端恢复增长，中长期震荡偏弱

　　操作建议： 观望

　　风险因素： 海外宏观风险，国内需求远不及预期

（文章来源：铜冠金源期货）